近日，據(jù)上交所披露，去年9月4日科創(chuàng)板上市申請(qǐng)獲受理的長(zhǎng)威信息科技發(fā)展股份有限公司，將于3月22日迎來(lái)首發(fā)上會(huì)。
這并非長(zhǎng)威科技首次沖擊IPO。早在2016年底長(zhǎng)威科技就申請(qǐng)?jiān)谥靼迳鲜?，不過(guò)最終折戟。然而時(shí)隔多年再次沖擊IPO，過(guò)去所面臨的業(yè)務(wù)地域集中、營(yíng)收、增速和現(xiàn)金流等問(wèn)題依舊存在。
再次站在IPO的門口，長(zhǎng)威科技能否成功突圍?
增速放緩，與競(jìng)品差距大
長(zhǎng)威科技成立于2000年3月1日，是一家從事智慧城市建設(shè)的信息技術(shù)企業(yè)，主要是為各級(jí)黨政機(jī)關(guān)、金融、企業(yè)等客戶提供集智慧應(yīng)用開發(fā)、系統(tǒng)集成服務(wù)、運(yùn)維和技術(shù)服務(wù)于一體的綜合信息技術(shù)服務(wù)。
早年間，長(zhǎng)威科技成功拿下標(biāo)桿客戶“興業(yè)銀行視頻會(huì)議系統(tǒng)”項(xiàng)目。而興業(yè)銀行第一大股東是福建省財(cái)政廳，借興業(yè)銀行項(xiàng)目的成功，長(zhǎng)威科技憑很快就進(jìn)入了福建省政務(wù)行業(yè)系統(tǒng)集成領(lǐng)域，業(yè)務(wù)也快速發(fā)展。
招股書顯示，長(zhǎng)威科技從2017年至2020年1-6月的收入分別為3.25億元、3.66億元、 3.81億元和 1.98億元，資產(chǎn)總額分別為3.66億元、4.49億元、5.35億元和 5.67億元，凈利潤(rùn)分別為3068.60萬(wàn)元、 4552.73萬(wàn)元、5109.18萬(wàn)元 和539.90萬(wàn)元。
而2019年，易華錄、辰安科技、南威軟件、榕基軟件等可比上市公司經(jīng)審計(jì)的收入分別為37.44億元、15.65億元、13.79億元和7.27億元，總資產(chǎn)分別為129.06億元、26.63億元、38.12億元和27.59億元。
不論是收入還是總資產(chǎn)，長(zhǎng)威科技與這些競(jìng)品的差距都極大。即使是2019年收入最少的榕基軟件，也是長(zhǎng)威科技的近2倍。
相較于經(jīng)營(yíng)規(guī)模小于競(jìng)品，長(zhǎng)威科技還面臨著增速放緩，且低于行業(yè)增速等問(wèn)題。2017 -2019年，長(zhǎng)威科技收入增幅分別為11.20%、12.62%和4.1%，而我國(guó)軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)的收入增速，在2018-2019年分別為14.57%和13.8%。
這些都將造成長(zhǎng)威科技在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，處于資金和規(guī)模劣勢(shì)。
業(yè)務(wù)過(guò)度集中，轉(zhuǎn)型不利
作為一家起步于福建的企業(yè)，福建不僅是長(zhǎng)威科技的大本營(yíng)，也是長(zhǎng)威科技的主要產(chǎn)糧地。
招股書數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)威科技業(yè)務(wù)主要集中在福建省內(nèi)。2017年至2020年1-6月，長(zhǎng)威科技來(lái)自福建省內(nèi)的業(yè)務(wù)收入占比分別為93.22%、93.72%、85.08%和 72.28%。
雖然早在2016年長(zhǎng)威科技首次沖擊IPO時(shí)，就提出了“根植福建、立足海西、輻射全國(guó)”，也在重慶、云南、江西等省市成功開拓了智慧校園、智慧城市、智慧環(huán)保等項(xiàng)目。但從收入數(shù)據(jù)可以看出，“輻射全國(guó)”的效果并不理想。福建省內(nèi)的業(yè)務(wù)收入占比雖然在逐步下降，但是直到2020年上半年仍然高達(dá)72%以上。
而在長(zhǎng)威科技主要從事的智慧城市建設(shè)領(lǐng)域，不論是從投入規(guī)模還是建設(shè)情況上，福建省與北上廣深等一二線城市差距還是比較大。作為業(yè)務(wù)主要集中在福建省內(nèi)的智慧城市建設(shè)企業(yè)，如果不能向省外更多的市場(chǎng)拓展，在阿里、騰訊、華為、百度等巨頭紛紛加速布局之際，長(zhǎng)威科技想要搶占這一領(lǐng)域，將難上加難。
長(zhǎng)威科技業(yè)務(wù)集中的風(fēng)險(xiǎn)不僅在于此，客戶過(guò)分集中，也是其主要風(fēng)險(xiǎn)。
招股書數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年1-6月，長(zhǎng)威科技前五大客戶的銷售占比分別為 73.24%、62.90%、53.93%和 56.50%。
客戶過(guò)分集中，將給未來(lái)業(yè)務(wù)的發(fā)展帶來(lái)很多不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。在如今智慧城市競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的情況下，一旦大客戶流失，而公司不能持續(xù)開拓省外客戶和其他重點(diǎn)客戶，將對(duì)公司業(yè)務(wù)造成不利影響。
壞賬增加，現(xiàn)金流堪憂
長(zhǎng)威科技客戶主要集中于各級(jí)黨政機(jī)關(guān)等相關(guān)政府部門和大型企事業(yè)單位。而政府和事業(yè)單位項(xiàng)目驗(yàn)收嚴(yán)格、付款審批流程相對(duì)較長(zhǎng)，導(dǎo)致回款周期長(zhǎng)、應(yīng)收賬款較多。2017年至2020年1-6月，應(yīng)收賬款分別為3601.62 萬(wàn)元、8347.00 萬(wàn)元、14033.34萬(wàn)元和17524.10萬(wàn)元。
應(yīng)收賬款的不斷增加，一方面導(dǎo)致壞賬率的提升。2017年至2020年1-6月，長(zhǎng)威科技共計(jì)提了壞賬215.15萬(wàn)元、447.9萬(wàn)元、685.5萬(wàn)元和817.6萬(wàn)元，實(shí)際產(chǎn)生的壞賬達(dá)-36.87 萬(wàn)元、227.98萬(wàn)元、269.09萬(wàn)元和203.00萬(wàn)元。
另一方面，應(yīng)收賬款又造成現(xiàn)金流堪憂。長(zhǎng)威科技2017年至2020年1-6月，現(xiàn)金流分別為4037萬(wàn)元、-4302萬(wàn)元、-933萬(wàn)元和-5949萬(wàn)元。
自2018年開始，長(zhǎng)威科技現(xiàn)金流就一直為負(fù)。這期間，長(zhǎng)威科技?xì)w母凈利潤(rùn)分別為3069萬(wàn)元、4553萬(wàn)元、5109萬(wàn)元和582萬(wàn)元。2020年上半年，現(xiàn)金流不僅為負(fù)，而且是凈利潤(rùn)的10倍多。如今堪憂的現(xiàn)金流狀況，將給經(jīng)營(yíng)帶來(lái)更大的風(fēng)險(xiǎn)。
而現(xiàn)金流狀況越來(lái)越差的同時(shí)，由于項(xiàng)目周期長(zhǎng)，造成存貨賬面價(jià)值較大。若出現(xiàn)管理不善、質(zhì)量問(wèn)題等問(wèn)題導(dǎo)致項(xiàng)目不能順利驗(yàn)收，將出現(xiàn)存貨減值的風(fēng)險(xiǎn)。2017年至2020年1-6月，長(zhǎng)威科技存貨賬面價(jià)值分別為 13886.41 萬(wàn)元、15798.63 萬(wàn)元、17164.23 萬(wàn)元和 16726.11 萬(wàn)元，占當(dāng)期總資產(chǎn)的比例分別為 37.93%、35.15%、32.10%和29.52%。
對(duì)于長(zhǎng)威科技而言，如果這些風(fēng)險(xiǎn)不能得到有效的解決，即便是成功上市，未來(lái)之路一樣充滿坎坷。(記者胡靖聆 見習(xí)記者李墨)
